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原油市场有哪些套期保值衍生工具

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  今天为大家介绍一下原油市场有哪些套期保值衍生工具。石油衍生品市场经过了近40年的长足发展,各种新颖的金融产品层出不穷,石油金融工具创新的步伐从未止步。2015年3月,芝加哥商品交易所推出了路易斯安娜港原油储存全取货,以1000桶原油的储存权作为交易标的,为原油贸易、商规、B账户风险提供套期保值工具。

  目前来看,国际石油衍生品市场已经形成了场内、场外、多层次覆盖、全品种的成熟体系,既有场内交易的期货和期权、标准化和合约,由场外可以满足套期保值者个性化需求的结构化衍生产品,这些衍生交易工具大大改变了石油交易市场的结构和经营规模,使企业对于价格有了更强的控制力,同时也吸引了包括银行、金融、贸易机构在内的许多愿意承担石油价格波动风险的参与者进入石油市场。介绍一下几个工具,第1个是远期,叫远期合约,是指一种交易双方约定在未来的某一段确定时间以确定的价格买卖一定数量的某种金融资产的合约。

  远期于20区于20世纪80年代初兴起,最早是作为一种套期保值的工具,交易双方需要确定交易的标的物有效期和交易阁交割时的执行价格等内容,双方都必须履行协议。一般来说,双方协议确定合约的各项条款,其合约条件是买卖双方量身定制的,满足了双方买卖双方的特殊要求。通常通过场外交易市场达成有观点认为期货中将取代远期,但是在石油交易领域,远期合约依然发挥着重要的作用。如北海远期市场就是IEC布伦特石油的交割依结算基础。

  远期合约之所以有它的生命力,是因为它有期货没有相没有的相对优势,第一远期能24小时交易,可以在交易所工作时间以外进行交易。第二、远期参与者一次能交易更大量的石油。第三,参与者能选择交易对象。第四,它的交货时它的实物交割满足了一些公司由于实际或会计原因的偏好额偏差。第2个是期货,也叫期货合约,期货与远期相比类似,也是在未来某一特定时期,以其以某一特定价格买卖某种特定数量和质量的资产,但期货合约是期货交易所指定的标准化合约,对合约到期日即其买卖资产的种类、数量、质量做了统一的规定,期货是从远期、现货、远期、交易发展而来,随着现货远期交易的范围扩大,交易日交易日益复杂,需要有中间人来担保,以便监督买卖双方按期交货和付款。

  于是世界上第1家商品远期和合同交易所,王家交易所于1571年在英国伦敦成立。后来随着经济的不断发展,运输和储存条件的改善以及合约转手买卖的需求,1865年芝加哥谷物交所推出了第1个对期货合约的成为期货合约的标准化协议之后,在保证金制度的推出,以及允许对对冲方式免除履约责任等制度的改革,提高了期货的流动性,逐步形成了现代期货交易机制,目前国际上有代表性的石油期货主要有两个,原油期货合约和三个成品油期货合约,原油期货合约是纽约商品交易所的轻质低硫原油和洲际交易所的布伦特原油。

  成品油期货由纽约商品交易所的氧化晶条形、汽油期货、超低硫柴油期货和洲际交易所的轻柴油期货。除此之外,迪拜商品交易所的阿曼原油期货市场的影响力也在逐步的提高。第3个是互换,价格互换又称为掉期是不经过石油现货交割而转移价格风险的一种手段。和远期合约一样,呼唤由买卖双方自行商定,不接是不受任何规范性制度的保障和监督,当然也有一些在所清算的标准化互换,但通常互换都是一种O to C产品,简单的价格互换,包括两份背对背合约,一份是固定假合约,另一份是浮动价合约,以此来回避价格回避、现货交割的义务。

  通常买卖双方约定一个价格指数作为基数,在互换合约到期后,双方交换价格,交割期内浮动价与不定价之间的价差。石油互换为石油产品的价格风险提供了短期和长期的管理工具。短期互换已经从公司之间大额的私下交易,发展成为更标准化、更透明的交易工具,被广泛作为许多远期指或合约的替代。然而长期互换的协商要比用其石油交易工具更花费更多时间。这些工具都有时能以更低的成品提供相同程度的风险保护。石油互换是管理石油基差风险的有效手段,基差风险是实际买卖的商品价格与7期货价格差别导致的风险,在石油、天然气和电力产品中基差会非常大,所以基差风险需要通过互换交易者的主动交易来进行管理。

  第4个是期权,期权是一种选择的权利,即买方能够在未来特定时期或某一段时期内,按照事先约定好的价格买入或者卖出某种约定好的商品的权利,给予买方购买或出售标的资产的权利,期权持有者可以在规定的时间内选择买或者不买、卖或者不卖,既可以行使该权利也可以放弃该权利,而期权的卖出者则负有相应的义务。当持有者行使权利时,必须按照指定的价格买入或卖出。在交易所交易的期权是标准化的合同,在柜台市场交易的期权,由交易双方协商确定合约的要素,签订非标准化的合同,满足交易双方特殊的要求。目前交易量较大的原油期权有纽约商品交易所、轻质低硫原油期货期权、洲际交易所的布伦特原油期货期权。


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