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利用远期期货合约进行套期保值

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  今天为大家分享的是如何使用远期期货合约进行套期保值。先说一个空头套期保值的例子,比如是A公司2014年6月从石油公司手中以108元美元每桶的价格买入了10万桶的路易斯安娜轻至6第6元原油,简称是LLS此时纽约商品交易所的轻质低硫商品原油期货合约是107美元每桶。

  A公司为了防止原油库存贬值,决定在期货市场卖出对应数量的轻质低硫原油合约进行套期保值。2014年9月A公司将LS现货以98美元售出,同时以96美元的价格在期货空头头寸平仓。这样算一下,这个现货是108美元买的,卖出是98美元,盈亏现货当中是亏了10美元,但是期货市场也是107美元,卖出的做的空单,然后100在96美元的时候又把它重新买入做了平仓,这样的话是盈利10亿美元。就说期现货亏损,期货盈利,这样相减的话可以说是盈利了一美元。

  正是由于期货市场的价格和现货市场价格之间有加插,也就是基差发生变化所造成的结果。套期保值的实质是将风险较大的单边价格波动转化为风险较小的基差波动。如果鸡插在套保前后维持不变,企业可以实现完全的套期保值。然而这种情况在实际操作当中很少见,如果基差走强意味着现货价格更为坚挺,涨幅较期货大或者跌幅较期货小,也意味着空头套期保值将实现盈利。多头套期保值将面临亏损,如果基差走弱,意味着现货价格较为批准涨幅较期或小或跌幅较大的话,这种情况意味着空头套期保值仍将面临亏损。

  只不过亏损幅度变小了,此时多头套期保值将实现盈利。因此机插在套期保值周期内的波动,将显着影响企业的套期保值效果。一般而言,应尽可能减少基差波动的影响,或者对机插本身进行套保。再举一个多头套期保值的例子,B公司2015年1月计划在4月份购入10万桶的原油现货,此时纽约商品交易所轻质低硫原油价格是45元每桶,现货价格是47元。企业担心未来油价上涨导致采购成本增加,因此在期货上买入对应数量的轻质地低硫原油进行套期保质。

  2015年4月,D公司按计划买入了10万桶的现货,价格是63美元,同时在期货市场上将多头头寸进行平仓,价格是62美元每桶。咱可以算一下现货的。现货买入是63,期货买入是40 4 15,买2015年1月份是45元买的,卖出的是62,这样的话将采购的成本锁定在了46美元每桶。B公司相当于利用期货市场提前锁定了原油采购的成本,建立起了虚拟的库存。由于基差走弱,价格涨幅不及期货,期货所定的价格较一月现货要低一美元。

  从上面两个案例中,我们并未考虑期货换月占其所带来的影响,如在空头套期保值案例中,原油市场已经处于正向市场,当然及远月合约价格高于近月假活跃。空头套期保值选择的是近月合约,然而在期货合约到期后,展期将有额外的短期的收益。换句话说,正正向市场情况下空头套期保值,选择近月合约展期较为有利,而对于多头套期保值之前就只能面临额外的短期亏损,因此选择远月合约进行套期保质,尽量减少合约展期,如果市场处于反向的结构时,则情况是刚好相反。

  从这里再为大家介绍一下刚才提到的基差。基差是指一定特定商品在某一特定时期和地点的现货价格与商品近月期货价格的价差,也就是说有个公式是什么?基差等于现货价格减去期货价格,套期保值利用基差的有利变化,不仅可以取得较好的保值效果,而且还可以通过套期保值交易获得场外的盈余。


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