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价格跌势与成交量递增

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  从某些方面看,这种底部成交量递增形态,恰好与本章早些时候介绍的头部成交量递增形态对应。但是经读者注意,恐惧与贪婪是两种截然不同的情绪,两者强弱程度不同,他们对投资者产生的行为反应也有所区别,所以本部分内容不变,一带而过,我们还是有必要进行深入讨论。

  在前文讨论的那些价格顶部形态之前,我们曾经特别强调成交量的递增与成交量暴增之间的区别。我们接下来准备讨论的底部形态也是如此,必须区分这两种成交量形态的及差别,我们现在所讨论成交量递增增加的情况通常要持续持续几天,而成交量暴增是指成交量在一天之内突然暴增,我们将在第10章中专门进行讨论。

  几乎在所有的下跌趋势或空头行情中都会发生,成交量逐渐放大,而价格逐级下挫的情况,其实道理非常简单,在桌头多头行情的背景下,不管经济本身还是个别公司或者相关产业,只要出现令人意外的利空消息,投资者与交易员都会毫不留情的抛售这支股票,使得成交量暴增的同时价格重挫。

  此时市场人气由极度乐观转变为极度悲观,投资者情绪急转直下,成交量必定是突然暴增,而不会是出现地震有关成交量递增,而价格重挫的市场走势,我们将着重讨论的是这种走势如何结束,而不是如何开始。这类形态发生时,市场原本已经处于空头的控制中,随后市场又出现了更进一步的利空消息,卖随机达到高潮状态,并因此成为价格向上反转的契机。

  某些事物我们曾经提到,不论成交量递增形态发生在多头市场还是空头市场,都是受心理作用的影响,只不过价格走势的方向相反而已。但是相似并不等于一致,恐惧情绪的强度远远胜过贪婪的欲望。虽然二者的心理反应在性质上比较类似,但是强度显然不同。从盘面表现看,成交量递增而价格下挫的市场走势,其持续时间相对更长,价格变动幅度也更为剧烈。至少从事后来看,价格总是超跌。

  关于这两种形态的具体差异,市场评论员作出如下解释,股价需要持续性买盘的支持,才能够继续上涨或维持现有的水平。然而一旦买盘尚失殆尽,股票可能受到获利盘回吐的影响而向下调整。如果此时有恐慌盘抛出,向下调整的幅度和空间可能更为惊人。我们并不准备解释整个形态的发展过程,读者只需对照前面有顶部形态的讨论,就可以自行推导,推到有关底部形态的发展气节。两者唯一的区别是在于情绪强度,这才是我们需要重点讨论的内容。

  价格从盘跌走势逐渐发展为暴跌走势,投资者经历了怎样的心理过程?在此我总结出一条情绪变化的路线。没有留意,不太高兴。开始担心,懊恼不已、愤怒、自我怀疑恐惧、非理性恐慌。在某些情况下,如果市场的变化超过了投资者的心理能力,投资者可能已经不知所措,开始胆怯或者否认现实,甚至陷入歇斯底里的状态。此时如果心理创伤能够让投资者暂时退出或者远离市场,或许还是一种不错的结局,因为他们可以避免一般投资者的烦恼,逃避市场非理性的恐慌、暴跌。

  然而如此幸运的人实在不多,面对大盘或个股的跌势,他们很难平仓,更不要提假装置身事外。所以那些随时关注盘面变化的投资者很难有比较好的下场。在空头行情的末端,当财富急剧缩缩水,市场恐慌情绪到达巅峰的时候,他们再也无法保持冷静,终于被减卷入了群众的漩涡。恐慌浪潮席卷而来,无数投资者和交易员都因为经受不起而做出非理性的举动。请客之间,麦芽如同从高处掉落的利刃一样,斩断了投资者的希望。前些时候虽然有不少投资者不够坚定,但在思想斗争过后仍然可以勉强坚持。

  他们相信空头行情并不是世界末日,然后这些人还是被暴跌所造成的心理恐惧所压垮,只要他们参与卖出,恐惧的气氛也会进一步蔓延。此时卖出高潮来临,市场中只能听到一种声音,我已经忍无可忍,不计任何代价,全部卖出吧。虽然理智不断提醒他们,目前的价格绝对绝对是可以逢低承接的水平,至少也是面临反弹的水平,可是精神上的负担早一定他们痛苦不堪。现在任何理智在他们身上都不会起作用。以上情况是股票投资者的真实写照,对于机构投资者其恐慌情绪的演变过程,大致与普通投资者相同,当然由于他们坚持保守的投资态度,所以反应程度也会更为激烈。

  互联网作为消息渠道把价格情绪迅速传遍整个市场,共同基金更是出现了赎回风潮。因此基金经理为了应付赎回的压力,保持良好的公众形象,不得不抛售那些在投资组合中表现较差的股票。市场不会考虑基金经理的态度和主观感受,只要赎回压力够大,他们就必须抛出股票。因此这种多杀多的恶性循环可能会持续到所有不坚定的筹码全部出清为止。换句话说,只有当那些浮动的筹码全部都汇集到特定的投资者手中,行情才可能出现转机。疯狂的麦牙过后,市场一片狼藉,但是反而促进了筹码的稳定性,只要有买盘,点燃星星之火,价格就会以燎原之势迅速反弹,一切危机自然能够化险为夷。

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