股票怎么玩

股市里恐惧和贪婪有着更强的行为驱动力

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  我们现在学习恐惧与贪婪相比,有着更强的行为驱动力,我们完全有理由相信,成交量突然暴增所引发的价格向下跳空缺口,其幅度应该远远大于价格向上的缺口。但是我们不能忽略第8章中曾经提到的重要要素,机构投资者,我们说过大多数机构投资者都是依照短期的重要因素,他主要按照短期绩效的标准,对投资经理的操作水平进行评估,这一方法实在令人不敢恭维。

  此处所指的短期可能是以季度为单位,迫于这种压力,只要某家公司有不祥的征兆出现,各家机构都会揭竿而起,争先恐后的抛售股票,这究竟是为了什么呢?其实并不难理解,在投资经理看来,如果继续持有这种股票,投资绩效势必会受到不良影响,从而失去同其他机构竞争的机会。因此只要有比较严重的利空消息发布,除了那些最坚定的长线投资者之外,所有的职业投资者都会选择卖出,不管怎么做合理与否,吴他们都必须这样做。否则在当季的投资绩效排名中,很可能坐稳副班长的位置。

  因此由于机构投资者的持股数量众多,所以他们参与会加大利空消息的影响,进一步加剧暴跌走势。下面引用了一个例子,2000年9月英特尔公司发布第4季度业绩预警,向投资者提示可能出现的利润下滑风险。这则消息发布之前,英特尔的收盘价为62美元。消息公布之后,转转钱开盘价为47美元,出现了近25%的跳空缺口。当日成交量达到了3.08亿股,刷新了该股上市以来的历史记录。随后两个交易日的成交量仍然大于百分之一个亿股,可想而知,如此巨大的成交量绝对不是由散户投资者可以办到的,一定是机构投资者的出货走势。

  走势图上显清楚,显示在股价向下跳空之后,又经历了近4周的盘跌走势,最后才在35美元附近获得支撑。但是股价仍旧超过了40%的跌幅,股价下跌的过程中,其成交量远远超过正常水平,这恰恰是机构投资博弈时代有壮观场面。同样其他几大几只大型科技股也不可能幸免于难,也出现了不同程度的下跌走势,理性的投资者都会明白,企业经营不可能一帆风顺,业绩水平也不可能永远保持增长。然而某一季度的业绩水平有所下降,就意味着世界末日吗?

  众多专业分析师和机构投资者的反应如此激烈,恰恰提示了华尔街的浮躁心理。如此看来,不管企业的未来发展前景如何,只要出现利空消息,就很难,很可能将该股推向万劫不复的深渊。第1日,接下来让我们分析价格向下跳空暴暴增成交量的心理影响发展情况。在整个过程中,请读者留意恐惧心理对人类行为的重大影响。利空消息宣布的时间可能是在昨天市场收盘之后或今天开盘之前,包括你在内的所有投资者全部拭目以待,希望股价不要大幅下跌。事实上如果您没有认真深入的研究,很难对股价下跌的幅度有一个正确的认识。

  有统计资料显示,从20世纪90年代末到本世纪初,每逢重大利空消息公布复牌后的首日股价跌幅大约在25%~40%,如果上市公司的前景不甚乐观,跌幅可能更为惨烈。举例来说,财务报表造假就足以将企业置于死地。一般来说,季度财务报告的利空消息,可能会使股价下挫25%~40%。但是如果这则消息,利空消息已经关乎企业生存村生死存亡,在复牌之后的首日股价可能带量暴跌50%以上。举例来说,某制药企业的拳头产品的临床实验失败,或者其生产许可证被食物药品管理局收回,类似于这样的事件就属于我们所说的情况。

  通过对比,上文所列举的是20种利空消息,读者或多或少也可以预测出股价的反应程度。利空消息公布后,大部分机构投资者与散户投资者都会在开盘之前挂单卖出。对。而且愿意接受任何成交价格心中的恐惧,告诉他们,不要再指望行情会有起色,第1天的暴跌走势只不过是股价漫长调整的开始,1998年我曾经研究过一下,也进行过一项研究,在多头市场中受利空消息影响,股价吸烟、巨量跳空暴跌,但是大约30%的股票会在消息公布后的第1个交易日就探明低点,有1%的股票可以在5个交易日内筑底成功。

  然而与前面讨论过的英特尔的事例相似,大部分持股者不愿意忍受这5天的痛苦。事实情况是如果他们能够稍微做忍受,就可以等待股价反弹,选择更好的出场位置。第1个交易日股价跳空低开后,所有投资者都面临选择,继续持有还是卖出立场。一部分人认为股价跌幅已经相当大,继续下跌的空间已经十分有限,因此没有必要急于出手。整个早盘阶段股价都在寻找愿意低位承接的买盘,不断测试底部的支撑力度。下跌过程中的每一次反弹都走不了太远,也持续不了太长时间,股价稍有起色就会遭到卖盘的打压,那些持股的只能不断进行自我安慰,还好没有卖在最低点。

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