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原油期货上市具有哪些深远意义?

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  原油期货被誉为工业的血液,它不仅是工农业生产、国防、交通运输的重要能源,也是一种宝贵的化学原料,对一个国家经济发展的意义不言而喻。

  作为世界第二大原油消费国,我国已形成了价值超过6.5万亿元以上的巨大产业链和消费体系,为国家工业化进程作出了巨大贡献。根据国家统计局数据,2017年中国原油产量1.91亿吨,进口量4.2亿吨。表观消费量6.1亿吨,对外依存度高达68.6%。

  随着我国一带一路总体规划建设的全面开展,中国将更加深入的参与国际能源治理,构建新型能源合作机制,首先发力的就是打造能源通道,推动油气管网,建设铁路和公路等基础设施,落实并解决相关融资和技术问题。与此同时,我国原油进口权使用权的放开和国有企业改革的深化,使得中国企业必须放眼世界,学会运用金融衍生品这种对冲风险的工具,增强抵御价格波动风险的能力。

  全球原油交易市场分为实物现货市场和期货市场两类,其中期货市场在国际原油定价体系中的作用越来越重要。自二世纪70年代的两次石油危机后,经过40余年的快速发展,世界原油期货市场的交易量和交易品种都呈现快速增长的趋势,期货市场能够反映未来市场的供需状况,可为石油生产国和消费国调节生产、影响消费、文化长远策略提供依据,更可作为重要的金融工具来避险、对冲当前以及未来的价格波动风险。

  2006年以来,我国先后推出了染料由pt A塑料PVC、甲醇、石油沥青、PP等石油化工产业链相关期货品种,经过多年的周密筹备,原油期货于2018年3月26日在上海国际能源交易中心挂牌交易。作为中国期货市场对外开放的第1个大宗商品期货品种,原油期货引入境外投资者参与,有助于探索期货市场国际化的市场运行和监管经验,其上市具有深远的意义。第一有利于形成反映我国及亚太地区石油市场供需关系的价格。

  近年来亚太地区经济快速发展,对原油的消耗量与日俱增,但是现有国际原油定价体系不能充分反映中国及亚洲市场的供求关系。虽然日本、印度、新加坡等国在2000年以后都推出了以当地币种计价的原油期货合约,但是目前为止都没有形成影响力。最新数据显示,2017年中国日均原油进口量达到843万桶,已超越美国首次成为世界最大的原油进口国,有引领全球原油贸易加速东移的态势。在此背景下,依托重大的现货市场,支撑国内市场的原油期货或可以发现,可以发现未来价格成为亚太地区的价格标杆,发挥价格在资源配置中的基础作用。

  第二,能够为实体企业提供有效的套保,套期保值的工具,规避价格波动的风险。我国原油消费高度依赖进口企业的价格,风险管理需求十分强烈,但国内下游炼化行业的供需变化向上游行业传导的途径较少,传导过程存在一定的滞后性,因此在面对国际原油价格时,更多的是被动接受,实际操作中很难运用境外原油期货工具有效的对冲市场波动风险。以国内现货市场为基础的原油期货上市后,更能反映我国原油市场的供需关系,相关企业的套期保值匹配度,实施效率会更高,更有利于锁定生产经营成本和预期利润,抵御市场价格风险的能力也会随之增强。

  第三,有利有利于形成期货市场全面开放的新格局。作为我国第1个国际化的期货品种,原油期货可做商品期货对外开放的探路者,大宗商品交易遵循一价定律,意味着任何一种商品在各国间的价值是一致的。因此加快期货市场对外开放,掌握更多大宗商品价格的话语权,对于资源产品消耗量巨大的中国来讲更加紧迫。

  原油期货在开放路径、税收管理、外汇管理、保税交割及跨境监管合作等方面积累的经验,可逐步扩展到铁矿石、有色金属等其他成熟的期货品种,进而推动我国商品期货市场全面发展。

  第四,原油期货的推动也将对完善国内汽油、柴油等成品油价格形成机制起到积极的推动作用。长期以来,我国成品油价格由政府制定,更多的考虑是考虑的上游成本面较少,体现需求面诉求价格的资源配置作用。部分是另,随着民营炼厂实力的突飞猛进,成品油市场的价格形成,机制改革迫在眉睫,期货市场或可有所作为。

  目前世界上重要的原油期货合约,有三个,纽约商品交易所的西德克萨斯中质原油期货合约、伦敦洲际交易所的布伦特原油期货合约和迪拜商品交易所的曼原油期货合约。这几个原油期货合约合约的交易价格是国际原油现货贸易的重要参与,其中纽约商业交易所的WTI期货合约是全球能源期货成交的龙头,该合约具有良好的流动性和很高的价格透明度,是世界原油市场上最重要的基准价格。

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